美国劳工统计局6月13日发布的数据显示，美国5月份消费者价格指数（CPI）同比增长4%，创下2021年3月以来的最低年增长率，低于预期的4.1%。这是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续11个月下降，增幅创2021年3月以来最低水平。

在美国通胀降温的消息刺激下，美国三大股指集体上涨。道琼斯工业平均指数上涨145.79点，升幅0.43%，收于34212.12点。标准普尔500指数上涨0.69%，收于4369.01点，纳斯达克综合指数上涨0.83%至13573.32点。

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报告发布后，交易员加大了对美联储在连续10次加息后维持利率不变的押注。根据 芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察（FedWatch）工具，最新的赔率显示美联储将利率维持在当前目标利率5%至5.25%的可能性为99%。

能源价格降温

美国最新CPI报告表现出三大特点：能源降温、房租环比回升、核心商品强劲，从而出现整体CPI低于市场预期，但核心CPI符合预期的情况，该数据公布后美元指数小幅回落。

分项来看，5月能源价格环比下降3.6%，同比下降了11.7%。其中，燃料油价格环比下降7.7%，同比下降37%。天然气价格环比下降5.6%，同比下降19.7%。整体CPI的回落主要得益于天然气价格的下降。

申万宏源研究分析师王茂宇表示，5月美国能源CPI环比下降3.6%， 主要受5月全球油价大幅下跌影响，反映出市场担忧海外经济在加息下陷入衰退的风险。但从原油供需基本面来看，占原油需求端主体的服务消费仍在持续恢复，受到加息影响较小，而从供给端来看，在美国页岩油增产缓慢背景下，近期沙特宣布单方面减产，叠加前期“OPEC+”减产措施，下半年原油供需实质上偏紧，进而全球油价下半年存在上行动力，或将再度推升美国通胀。

房子、车子贡献CPI环比增幅

细分数据显示，美国5月食品价格上涨，经季节调整后环比上涨0.2%，但同比增幅达6.7%。其中，家庭食品价格环比上升0.1%，同比上升5.8%；家庭外出食品价格环比上升0.5%，同比上升8.3%。此外，值得注意的是，美国商品通胀再次抬头，剔除食物与能源后商品价格同比上升2%。

报告数据显示，住房指数是5月CPI环比增幅的最大贡献者，其次是二手车和卡车指数，后者5月环比上涨4.4%。但需要关注的是，自4月以来，美国二手车价格指数同比再度回落，可能导致未来数月美国耐用品通胀加速回落，但由于目前美国汽车库存仍然较低，美国二手车通胀上行压力仍然很大，而且在美国超额储蓄支撑下居民需求不至于在年内大幅下滑，供需缺口仍可维持，耐用品通胀难以出现去年年末的大幅降温。

暂停加息“稳了”吗

5月份的通胀数据受到密切关注，因为该数据出炉之际恰逢联邦公开市场委员会（FOMC）将开始为期两天的会议。通胀的意外降温让市场普遍预计美联储即将在6月对升息按下“暂停键”。

根据CME“美联储观察工具”，市场目前预计美联储6月暂停加息的概率为99%，较CPI数据公布前的79%大幅上升。但值得关注的是，CPI和核心CPI同比增长虽然均有所放缓，但目前的数据仍然高于平均水平。

5月份的通胀率约为去年峰值的一半，但仍远高于美联储官员希望看到的水平。5月低于预期的美国CPI数据，对于美联储“跳过”6月加息的决策可能影响不大，但可能使得市场对7月加息预期减弱。

一些市场分析师认为，5月CPI报告是否会影响美联储的点阵图还不好判断，某些“鹰”派成员可能会觉得他们继续加息的呼吁是正确的。

花旗研究部在给客户的一份报告中写道：“很难夸大5月CPI数据对6月FOMC决定的重要性，因为市场对数据意外上行或下行都高度敏感。对于美联储的实际决策，核心CPI将是关注的重点。”